Mar 13 • Kapitalmarkt
Das Risiko liegt nicht im Aktienmarkt. Es liegt darunter
Die meisten Anleger schauen auf Aktien. Falscher Fokus.
Der Angstindikator der Aktienmärkte ist der CBOE Volatility Index (VIX).
Er misst die erwarteten Schwankungen im S&P 500. Steigt der VIX, werden Aktieninvestoren nervös.
Doch das eigentliche Fundament liegt woanders.
Im Anleihenmarkt.
Dort gibt es den ICE BofA MOVE Index.
Er misst die Volatilität von US-Staatsanleihen. Also dem Markt, auf dem das gesamte globale Finanzsystem gebaut ist.
Gestern sprang dieser MOVE Index um 21 %.
Der größte Tagessprung seit über einem Jahr.
Das Problem: Wenn der Anleihenmarkt nervös wird, wird alles nervös.
Denn jeder Preis hängt an den Zinsen:
Hypotheken
Unternehmenskredite
Immobilienbewertungen
Aktienbewertungen
Doch unter der Oberfläche liegt noch etwas Fragileres.
Viele Hedgefonds betreiben den sogenannten Basis Trade.
Sie kaufen Staatsanleihen und verkaufen gleichzeitig Futures darauf, um minimale Preisunterschiede auszunutzen.
Die Gewinne sind winzig.
Also wird massiv gehebelt.
20- bis 50-fach.
Das geschätzte Volumen dieser Wette liegt bei 1,4 Billionen Dollar.
Solange der Markt ruhig bleibt, funktioniert das.
Steigt die Volatilität, passiert das Gegenteil:
Margin Calls.
Zwangsverkäufe.
Steigende Renditen.
Noch mehr Zwangsverkäufe.
Eine klassische Fragilitätskette.
Interessant ist dabei die Parallele zu vielen strukturierten Kredit- und Closed-End-Produkten von Banken wie Morgan Stanley oder JPMorgan Chase.
Auch dort gilt oft dieselbe Logik:
Illiquide Assets
Hebel
stabile Märkte als Voraussetzung
Solange alles ruhig ist, wirkt das System stabil.
Aber Stabilität, die von Ruhe abhängt, ist keine Stabilität.
Der aktuelle MOVE-Sprung ist noch keine Krise.
Aber er erinnert an etwas, das viele Investoren vergessen:
Aktien sind nicht das Fundament des Systems.
Der Anleihenmarkt ist es.
Und wenn das Fundament anfängt zu zittern, merkt man es nicht zuerst im Depot.
Sondern später.
Bei Krediten.
Bei Immobilien.
Bei der Finanzierung der gesamten Wirtschaft.
9
1 comment
Das Risiko liegt nicht im Aktienmarkt. Es liegt darunter
skool.com/goldrichtig-investieren-1391
Sichere dein Vermögen optimal ab, reduziere das Risiko bestehender Anlagen und mach dich unabhängig von Staat und Banken.
Leaderboard (30-day)
1
+34
2
+28
3
+27
4
+22
5
+7
Powered by