🇺🇸📈 PIB de Estados Unidos – 3T 2025: expansión sincronizada, inflación contenida
1. Diagnóstico general: la economía estadounidense acelera su paso
Durante el tercer trimestre de 2025, la economía de EE. UU. registró un crecimiento del PIB real de 4.4% anualizado, superando el ritmo del trimestre anterior (3.8%) y consolidando así la fase de expansión más dinámica del año. Esta revisión se presenta tras la reanudación de estadísticas oficiales, postergadas por el cierre temporal del gobierno federal.
2. Motores del crecimiento: consumo, sector externo y gasto público
El crecimiento observado fue impulsado por una combinación de factores:
- Gasto del consumidor: contribución estimada de +2.3 puntos porcentuales.
- Exportaciones netas: mejora significativa por aumento de exportaciones y caída de importaciones (estas últimas tienen efecto contable positivo al ser una resta en el cálculo del PIB).
- Gasto gubernamental: sumó ~+0.3 pp al crecimiento.
- Inversión fija: revisada al alza pero aún con contribución neutral (~0.0 pp).
La mejora general respondió tanto a la resiliencia de la demanda interna como a una leve recuperación del comercio internacional.
3. Revisión respecto a la estimación inicial: ajustes marginales pero relevantes
El PIB fue revisado al alza en 0.1 puntos porcentuales, debido a:
- Revisión positiva en exportaciones e inversión.
- Compensación parcial por una ligera revisión a la baja del consumo privado.
- Las importaciones fueron revisadas al alza, reduciendo marginalmente su efecto expansivo.
4. Indicador complementario: ventas finales reales a compradores privados domésticos
Este componente —que excluye gasto gubernamental, inventarios y comercio exterior— creció un 2.9%, cifra levemente revisada a la baja respecto a la lectura previa. Este indicador actúa como un termómetro más preciso de la demanda interna genuina, y sugiere una expansión moderada pero sostenida.
5. Inflación: contenida y sin sorpresas
Los principales índices de precios, expresados en tasas anualizadas trimestrales (SAAR), fueron:
- Índice de precios de compras domésticas brutas: +3.4%
- Índice PCE total: +2.8%
- PCE subyacente (sin alimentos ni energía): +2.9%
➡️ Todas estas cifras se mantuvieron sin cambios respecto a la estimación previa, lo cual refuerza la percepción de que la aceleración del crecimiento no está presionando adicionalmente los precios.
6. Síntesis analítica: expansión simétrica con anclaje de expectativas
El trimestre marca un momento de particular relevancia macroeconómica: un entorno de crecimiento robusto no inflacionario, liderado por servicios, consumo y un sector externo más dinámico.
Este equilibrio —inusual en el ciclo económico reciente— genera espacio de maniobra para la política monetaria, pero también plantea desafíos de interpretación para los mercados: ¿es este crecimiento sostenible sin nuevos impulsos fiscales? ¿La inflación está estructuralmente anclada o simplemente en pausa?
🧠 Conclusión para Skoll:
El 3T 2025 podría definirse como un caso de “soft landing reforzado por demanda interna sincronizada”. Estados Unidos no solo evitó la recesión técnica temida en 2024, sino que ha comenzado a crecer con tasas más típicas de un ciclo expansivo temprano… sin que la inflación repunte. En otras palabras, la economía estadounidense logró lo que los manuales de macro dicen que no se puede hacer: acelerar sin sobrecalentarse.
🧩 Frase de cierre sugerida:
“Cuando el consumo lidera y la inflación se queda sentada, es porque alguien está escribiendo un nuevo capítulo de la curva de Phillips... o falsificando el viejo.”
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