八月Q＆A 直播的內容回放來囉～🎬 當天沒跟上的夥伴不用擔心，現在可以直接補課！ 也推薦大家有空重新看一次，很多內容第一次聽可能覺得「好像懂了」， 第二次再回來看，反而會有不一樣的收穫😉 建議大家可以找一個完整的時間，把影片看完， 也可以把過程中有疑問或想深入了解的地方先記下來，後續一起在社群裡討論。 別讓好內容只停留在「看過」， 真正重要的是把它變成自己的理解與行動💡 看完之後，也歡迎大家在下面留言，分享一下你們看過之後的心得、收穫，或是印象最深刻的內容唷～💬 一起交流、一起學習，讓每一次的觀看都不只是「看過」，而是真的留下自己的理解與收穫🤗 📌 相關的學習影品都在這裡 👇 直播課程回看 26年總體經濟分析 好好退休進修班

Ｑ： 之前有買過類保單型的投資商品，連結的是高盛的非投資等級債券基金，當時每個月大約有10%的配息。 不過後來發現基金淨值一直慢慢往下走，擔心一直領配息的情況下，帳戶價值可能會越來越低，所以後來就解約了。 想請教老師，像這類高配息型基金，它本身淨值會一直下降是正常的嗎？ Ａ： 基金中若是配置 『非投資等級債』加上『在地貨幣計價』 大多會預期一年配息15%或更高 非投資等級債就是以前所謂的"垃圾債"（投機債） 此債都是收錄信評BB級或以下公司體質比較不穩健的公司所發行的債券。 資金浮濫熱錢多的時候這類的公司好借錢, 所以可以以殭屍型態繼續運營。 公司存在時就能持續給予高額利息("高額"是相對於可投資等級債), 但如果縮表或市場震盪資金流回穩健商品時, 這些公司就有倒閉風險。 所以非投資等級債淨值下跌, 市場利率上升、債券價格下跌，以及信用利差擴大之外, 還有一個可投資等級債比較沒有的原因，就是有公司倒閉 債收不回來, 淨值重新平均之後造成的滑價結果 Ｑ： 我們在評估它到底有沒有真的賺錢時，是不是不能只看配息率，而是要把配息＋淨值變化一起算進去看總報酬？ Ａ： 這個問題非 ! 常 ! 棒 ! - 只看配息率是門外漢的等級, 畢竟配息可能來自於本金, 所以配息率其實跟績效是沒有直接關係的。但, 負責任的經理人, 預期配息率時，與他對於這檔基金預測年報酬應該是要相當的, 不過, 這並沒有強制約定. - 看配息率加淨值浮動, 這是初階等級, 但很多人沒有注意一些細節, 特別是你要做歷史紀錄需要精準數字，例如，看當下價值的時候, 應該要確認一下幣值, 如果你用保單平台看投資型保單台幣現值, 但你的基金目前是用美元計價, 那其實要確認台幣現值的匯率是多少, 是不是換回美元做紀錄, 線圖會比較有價值? 如果直接用台幣紀錄, 那就有隱藏匯率波動的資訊, 參考價值反而較低. 若有配息, 配出來的幣值是否要轉換也是一個可討論的議題, 這部分倒是要依據當初購買的目的是什麼, 如果是比較整體的資產統計, 這金流是做債務清償, 那我會建議用台幣價值就好, 不用再折算回美元 - 除了看配息與淨值, 也把這個套利系統的債務增減狀況同時納入, 這算進階。 我個人是比較建議這樣處理．特別是以套利系統（有槓桿資金）的狀態搭建的投資部位，這樣算會是更精準，若能持續３～５年的紀錄，我認為，可以體會的資產配置心得與態度，會遠超　資本利得或其他派系的策略，對人生的布局比較有幫助。

今天講兩個核心觀點： 第一層：全球資金配置邏輯正在改變。 第二層：投資策略應該依市場特性設計，而非所有市場套同一套公式。 --- - 關於中國市場配置的一些思考 最近一直在思考一件事情，過去幾年，我的基金配置建議大多圍繞在美國市場。原因很簡單。全球最優秀的企業、最龐大的資金池、最成熟的金融市場，幾乎都集中在美國。 但隨著近年國際局勢變化，我開始思考： **未來十年，是否需要增加一套中國市場版本的資產配置策略？** - 我不認為美國會衰敗 我認為「美國獨強」的金融優勢可能正在改變。過去二十年，全球資金幾乎都往同一個方向流動，美元是核心貨幣、美股是核心市場、美國資產是全球資金最重要的停泊港，因此形成強大的資金聚集效應。但未來十年，世界可能逐漸走向『 美國與中國兩大經濟體並存的格局』。這不代表美國會衰落，而是過去那種「所有資金都集中在同一個地方」的優勢，可能慢慢被分散。 - 如果資金開始分流，中國市場會是受益者嗎？ 這是一個值得觀察的問題。沒有人知道資金何時會大規模流向中國。但如果未來真的出現、人民幣國際化提升、中國資本市場持續開放、國際資金增加配置比例，那麼今天的中國市場，或許就是未來的提前布局機會。 - 市場特性不同，投資方式也應該不同 我一直認為『不同市場，就該有不同的投資策略』，過去我們設計的雙配息架構，本質上是建立在北美市場的優勢上。原因很現實。全球高品質、高規模、穩定配息的基金，絕大多數集中在美國、加拿大、北美企業債市場，因此如果要同時追求穩定配息、足夠殖利率、大型基金規模，其實很難離開北美市場。 - 中國市場的優勢不在配息，而在於淨值成長 這也是我後來慢慢調整的想法。中國市場若要參與，與其追求配息，不如追求資產淨值成長。因為中國市場的投資邏輯與北美不同。它更接近『政策引導型市場』，投資人必須理解政府方向，而不是只看企業獲利。 - 如果以淨值成長為目標 我目前較傾向的配置概念如下： 一、貴金屬與礦業股（？%） 定位：全球貨幣超發時代的保險 主要受惠於：全球央行購金、礦產資源稀缺、工業金屬需求成長 配置方向：貝萊德世界黃金基金、施羅德環球黃金基金 二、中國市場（？%） 定位：穩定型成長資產 投資邏輯：中國近年積極推動資本市場發展。希望逐步降低房地產對家庭資產配置的重要性。提高股市作為儲蓄蓄水池的功能。因此市場呈現『波動度較低』、『政策影響較大』、『長期成長為主』 配置方向：（科技成長）群益中國新機會基金、（內需消費）摩根中國A股基金 三、台灣市場（？%） 定位：AI供應鏈核心受惠區。AI被稱為第四次工業革命，而台灣位於全球AI產業鏈的重要位置，長期而言，半導體與科技產業仍具有競爭優勢。 配置方向：安聯台灣科技基金、安聯台灣大壩基金、安聯台灣智慧基金 四、美國市場（？%） 定位：全球科技創新的主戰場。即使未來全球資金分散，美國仍然是AI、雲端、軟體、生技最重要的創新基地，因此仍然保留一定比例參與。 配置方向：PIMCO美國股票增益基金、S&P500相關指數基金、美國大型藍籌股基金 - 核心觀念 其實很簡單，很多人投資總在尋找下一個飆股。但我更在意的是『如何讓資產同時擁有成長性與生存能力』，因此未來如果全球資金格局出現改變，我認為適度增加中國市場配置並不是押注中國一定勝出，而是承認『未來世界可能不再只有單一市場獨大』。身為投資人，我們不需要預測誰一定贏，但我們可以提前讓自己的資產，站在可能受惠的位置上。 『投資最大的風險，從來不是看錯市場。 而是世界已經改變了， 自己卻還活在上一個時代的投資邏輯裡。』 以上， 給越貸越有錢進行『第２輪』以上的同學作參考。

來囉～來囉～同學們 🎉 每月固定一場 QA 直播～～～ 不論是財商觀念、財經時事解析 還是你的個人財務問題 都歡迎帶著問題來交流~ —— 💬 你可以問： ▪️ 買房、貸款、信用問題 ▪️ 投資與資產配置 ▪️ 現金流、理財規劃 ▪️ 最新財經時事怎麼看？ —— 如果你最近剛好有財務上的疑問， 歡迎直播一起討論， 希望幫助你找到更清楚的方向！ 若有問題想提問，歡迎先填寫提問表單。 老師將於直播當天在線上為你解答！ 問題細節越詳盡，老師越能針對你的狀況提供精準建議。 準備好你的問題，我們直播見！🙌 —— 📌直播資訊 ▪️時間｜2026/8/12（三）19:30–20:30 ▪️平台｜班克先生 ▪️提問｜我要發問🙋🏻‍♀️