Reporte de Situación Financiera 1. Resumen Ejecutivo: El Paradox del "Beat and Raise" insuficiente AMD cerró el año fiscal 2025 con resultados récord, superando el consenso de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios. Sin embargo, la confianza de los inversores se vio sacudida por el pronóstico para el primer trimestre de 2026. Aunque la compañía proyecta un crecimiento sólido, la cifra no alcanzó los niveles de "hipercrecimiento" que el mercado ha comenzado a exigir a las empresas del sector IA para justificar sus actuales valoraciones. Al cierre de la jornada de hoy, la acción cotiza con una baja del 5.4%, eliminando gran parte de las ganancias acumuladas durante las últimas dos semanas de optimismo previo al reporte. 2. Desempeño Financiero: Un Q4 de Récords A pesar de la caída en bolsa, los fundamentos operativos de AMD mostraron una fortaleza notable: MétricaReportado (Q4 2025)Estimado de AnalistasVariaciónIngresos Totales$10,270 M$9,760 M+34% YoYBeneficio por Acción (EPS)$1.53$1.32+23% BeatMargen Bruto (Adj.)57%54.5%+2.5 bpsIngresos Data Center$5,200 M$4,970 MLiderazgo en IA Exportar a Hojas de cálculo El crecimiento del 34% interanual en ingresos fue impulsado casi en su totalidad por la adopción de las CPUs EPYCy los aceleradores Instinct MI325X. La empresa también se benefició de la estabilización del mercado de PCs, donde la línea Ryzen AI ha comenzado a dominar el segmento de gama alta. 3. ¿Por qué cayó la acción? La caída del 5% no se debe al pasado, sino al futuro inmediato. Los accionistas reaccionaron negativamente a dos factores clave: A. Forecast del Q1 2026 "Tímido" AMD proyectó ingresos para el primer trimestre de 2026 en un rango de $9,500 a $10,100 millones. Aunque el punto medio supera ligeramente la previsión previa de los analistas ($9,400 M), los inversores esperaban una revisión al alza mucho más agresiva (cercana a los $11,000 M) para igualar el ritmo de expansión de Nvidia. El mercado interpretó esta cautela como una posible señal de cuellos de botella en el suministro o una adopción más lenta de la nueva serie MI440X.

1. Tesis central: un resurgimiento técnico, no un simple rebote Alphabet Inc. (GOOGL) ha protagonizado una recuperación bursátil significativa, posicionándose como uno de los miembros con mejor desempeño dentro del grupo conocido como The Magnificent 7 —integrado por Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Tesla y Alphabet. Pero más allá de la narrativa superficial de “big tech al alza”, el informe plantea una lectura sofisticada: el rally de Alphabet es tanto técnico como estructural, impulsado por una confluencia de factores: - Valoración relativa atractiva. - Sólidos fundamentos operativos. - Mayor eficiencia en el gasto de capital. - Iniciativas defensivas frente a disrupciones en IA generativa . 2. Fundamentales financieros: múltiplos y momentum Alphabet se destaca por tener el menor múltiplo de P/E (Precio/Ganancias) dentro de las Magnificent 7 (21.4x frente a un promedio grupal de 36x), lo cual sugiere una relación valor/crecimiento favorable. - Forward EPS growth (2024-2026): ~17% - Free Cash Flow yield: 4.9% - Net cash per share: $4.87 - Gasto en recompra de acciones: >$70 mil millones anuales Este conjunto de indicadores posiciona a Alphabet como una apuesta “value dentro del growth”, una rareza en el actual entorno tecnológico dominado por múltiplos exuberantes. 3. IA generativa y narrativa estratégica A diferencia de Nvidia o Microsoft, cuyo discurso bursátil está embriagado por la narrativa de liderazgo en IA, Alphabet ha adoptado un enfoque más defensivo y pragmático, tras el tropiezo público con Bard en 2023. Sin embargo, se percibe un reposicionamiento estratégico con Gemini (la suite de modelos fundacionales), con implicancias en: - Cloud (Google Cloud): creciendo a doble dígito, acercándose a break-even. - Publicidad con IA: optimización algorítmica para targeting de alto valor. - Infraestructura propia (TPUs): soberanía tecnológica frente a Nvidia. Este enfoque más reservado podría generar una asimetría positiva en caso de sorpresas tecnológicas en 2026 .

Cómo posicionarse mejor con opciones y en estructural (Aparte de NOV) Durante la transición de apertura económica de Venezuela e iniciando con las petroleras, no serán las mayores productoras como CVX o XOM las que capturen el valor económico real. Esta semana vimos movimientos motivados por los medios “headline trading” que ya regresaron a su valor anterior. La secuencia real de creación de valor para la reapertura de un sistema petrolero deteriorado por años sigue una lógica de recuperación operativa distinta: 1️⃣ Mantenimiento y reactivación (primeros beneficiados) Antes de producir más barriles: - Pozos requieren reacondicionamiento - Bombas, válvulas, químicos, completions - Rehabilitación de infraestructura existente Empresas clave (opciones – corto/mediano plazo) ➡️ SLB, Halliburton (HAL), Baker Hughes (BKR), Weatherford (WFRD) 2️⃣ Refinadores en EE.UU. (beneficio intermedio, no inmediato) El crudo venezolano es pesado como aprendimos en otra publicación de Nico, ideal para ciertas refinerías del Golfo de México.Pero requiere: flujo estable, Cierre de contratos, logística, ajustes operativos Empresas relevantes (opciones tácticas, no FOMO) ➡️ Valero (VLO), Phillips 66 (PSX), Marathon Petroleum (MPC) 3️⃣ Mayores productores serán los últimos en capturar el valor operativo pues su rally es estructural. Estrategia correcta: LONG, estructural ➡️ Chevron (CVX), Exxon Mobil (XOM),ConocoPhillips (COP) 4️⃣ Tankers: ambos escenarios funcionan (Opciones y estructural) Más producción o más redireccionamiento de rutas→ más demanda de transporte Estrategia mixta (opciones + long): ➡️ Frontline (FRO), Teekay Tankers (TNK), International Seaways (INSW) 🎯 Resumen Opciones (timing temprano), servicios de mantenimiento y reactivación ➡️ SLB, HAL, BKR, WFRD Opciones tácticas / paciencia, refinadores US Gulf ➡️ VLO, PSX, MPC Long estructural: ➡️ CVX, XOM, COP Ambos (hedge macro + volatilidad) ➡️ Tankers ⚠️ Advertencia (No es una recomendación de inversión ni lo ha revisado el Pap's de los mercados, tampoco es un trade político, es una estrategia clara del mundo operativo de CAPEX y cash flow para que cada quien profundice su propio análisis financiero).

1. Microsoft lo volvió a hacer Como si de un truco de prestidigitación académica se tratase, apareció en escena con un anuncio que parecía el tráiler de Avengers: Quantum Edition. El protagonista: Majorana 1, un chip cuántico “topológico” que, según ellos, nos llevará a la computación cuántica útil en un abrir y cerrar de ojos. Sin embargo la comunidad científica vio con escepticismo y como debe hacerlo todo investigador espero los resultados con cautela. Esta investigación viene cocinándose a fuego lento desde los años 30 del siglo pasado, cuando Ettore Majorana, propuso unas partículas teóricas que eran su propia antipartícula, con características simétricas y extremadamente escurridizas. Se les conoce como fermiones de Majorana y son el equivalente cuántico de ver un unicornio albino tocando el violín en la cima del Everest. 2. Fermiones de Majorana y el entrecruzamiento cuántico La idea, a grandes rasgos, es construir qubits topológicos basados en estas partículas. Los qubits topológicos son un tipo teórico (y muy deseado) de qubit diseñado para la computación cuántica extremadamente resistente al ruido y a los errores. En lugar de basarse en estados locales de partículas, como ocurre con los qubits convencionales (por ejemplo, el spin de un electrón o la polarización de un fotón), los qubits topológicos almacenan información en propiedades globales del sistema, es decir, en la topología del sistema cuántico. Imagina que en lugar de escribir un número en una hoja de papel (que puede borrarse con facilidad), lo tallas en una roca volcánica que ni un terremoto puede dañar. Esa es la idea de la robustez topológica: el qubit no se altera por pequeñas perturbaciones locales, como el ruido térmico o la vibración de un átomo indiscreto. 2.1. Físicamente: fermiones de Majorana y el entrecruzamiento cuántico La clave está en que su estado cuántico no se guarda en un punto específico, sino en cómo están entrelazadas ciertas partículas a nivel topológico. Es como decir que tu información no está en la tinta, sino en el número de agujeros del objeto: una taza y un donut son iguales topológicamente porque tienen un solo agujero.

1. Introducción A finales del año 2023, Argentina se encontraba una vez más en ese eterno retorno macroeconómico que mezcla inflación galopante, déficit fiscal estructural y una moneda que sirve mejor como papel de regalo que como reserva de valor. El país había cerrado el año con una inflación interanual del 211% y una tasa de pobreza que rozaba el 53%, según cifras del INDEC. Las reservas netas del Banco Central eran negativas, una rareza digna de Guinness, producto de años de controles de capital, emisión monetaria desenfrenada, y una gestión fiscal que haría sonrojar a cualquier contador con el más mínimo respeto por la contabilidad básica. En ese marco, emerge Javier Milei, economista libertario autodeclarado "anarcocapitalista", con una propuesta de ajuste fiscal, desregulación de mercados y reducción del Estado, no mediante el clásico "gradualismo" (ese eufemismo para no hacer nada), sino con lo que él mismo llamó un shock quirúrgico de oferta (Lacalle datos, 2025)​. Sus promesas incluían eliminar el Banco Central, dolarizar la economía (aunque esto se pospuso), y avanzar hacia una economía de mercado sin ataduras estatistas. La respuesta de los mercados fue inmediata. Pese a los augurios apocalípticos de muchos analistas, el tipo de cambio real se apreció, la inflación comenzó a ceder —pasando del 289% en abril de 2024 al 66,9% en febrero de 2025 (Rallo Arrepentidos, 2025)​— y el consumo agregado comenzó a repuntar, aunque con una composición bastante particular, como veremos más adelante (Consumo en Argentina, 2025)​. Este artículo analiza el impacto de las políticas implementadas por Javier Milei desde su asunción, atendiendo tanto a los resultados económicos como a la reconfiguración de expectativas que ha generado en la economía argentina, en sus consumidores, inversores y, por qué no decirlo, en sus detractores internacionales, varios de los cuales se han tenido que retractar o, en el mejor de los casos, quedarse sin argumentos y no poder rebatir absolutamente nada por los resultados de los hechos reflejados en los datos (Rallo Arrepentidos, 2025)​.