Det har sagts förut, men det tål att upprepas: för varje dag Hormuzsundet är stängt och oljepriset ligger en bra bit över 100 dollar fatet, ökar kostnaden för världsekonomin. Det slår mot inflationen, företagens vinster, hushållens ekonomi och i förlängningen även börsen. Känslan är att vi närmar oss en brytpunkt. Uppgifter florerar om att Trumpadministrationen överväger en mer aggressiv strategi, antingen med nya attacker mot iransk infrastruktur eller genom att försöka ta kontrollen över Hormuzsundet. Men att Iran och USA skulle vara på väg att sätta sig i seriösa förhandlingar framstår åtminstone för stunden som osannolikt.

Inget lunchsnack i dag för mig då vi har kalas för min dotter. Ni som vill kan dock träffas ändå! Trevlig helg alla!

I dag går sms och mail ut till er som prenumererar på min fondbytesinformation. Bytet ligger även i klassrummet. Ha en underbar valborg!

Efter USA-börsens stängning släpper inte mindre än fyra tunga teknikbolag sina kvartalssiffror: Amazon, Alphabet, Meta och Microsoft. De har ett sammanlagt börsvärde om cirka 110.000 miljarder kronor, så utfallen lär göra stort avtryck på börssentimentet.

Mellan hopp, oro och det som redan börjat slå igenom Mars blev en tydlig brytpunkt i marknaden och april har i mångt och mycket bekräftat den förändringen snarare än förändrat riktningen. Om februari till stor del handlade om räntor och förväntningar på sänkningar så har fokus nu tydligt flyttats. Det som i stället styr marknaden är geopolitiken, oljepriset och frågan om inflationen faktiskt är på väg ned – eller om den riskerar att bita sig fast igen. Det här skiftet är viktigt att förstå, för det förklarar mycket av det vi sett de senaste veckorna. Sambandet är i grunden ganska enkelt. Oro i Mellanöstern driver upp oljepriset. Ett högre oljepris riskerar att hålla inflationen uppe. Om inflationen inte faller som väntat blir centralbankerna mer försiktiga med räntesänkningar. Och när räntesänkningarna skjuts fram, då förändras också värderingen av aktier, särskilt de som är beroende av framtida tillväxt. Det är i den miljön vi befinner oss nu. En marknad som inte är svag – men selektiv Det är lätt att få känslan av att marknaden är svag, men det är egentligen inte hela bilden. Det vi ser är snarare en marknad som är smal. Det som har gått starkast är Tech, Kina, delar av Asien samt teman kopplade till ren energi och elektrifiering. Det finns en logik i det. Tech drivs fortsatt av AI, starka vinster och tydlig efterfrågan. Kina och delar av Asien gynnas av att de varit nedtryckta länge, att värderingarna är lägre och att kapital söker alternativ utanför USA. Ren energi och elektrifiering får stöd av ett högre oljepris och en mer osäker energibild. Samtidigt har Sverige, Europa och bredare tillväxtmarknader inte riktigt hängt med. Det här är inget ovanligt i sig. Marknader rör sig ofta i faser där kapitalet först söker sig till de tydligaste vinnarna. Därefter, om förutsättningarna förbättras än mer, breddas uppgången. Det är i det skiftet – från smalt till brett – som många av de mer cykliska delarna av marknaden ska kunna gå. Min bild är dock att vi ännu inte är där.